銀星能源:第七屆董事會(huì)第八次臨時(shí)會(huì)議決議公告
證券代碼：000862 證券簡(jiǎn)稱：銀星能源 公告編號(hào)：2017-106
寧夏銀星能源股份有限公司
第七屆董事會(huì)第八次臨時(shí)會(huì)議決議公告
本公司及董事會(huì)全體成員保證信息披露內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，沒(méi)有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。
一、董事會(huì)會(huì)議召開(kāi)情況
寧夏銀星能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱公司）董事會(huì)于2017
年9月19日以電子郵件的方式向全體董事發(fā)出召開(kāi)第七屆董事
會(huì)第八次臨時(shí)會(huì)議的通知。本次會(huì)議于2017年10月9日以通訊
表決的方式召開(kāi)。本次會(huì)議應(yīng)參加會(huì)議的董事9人，實(shí)際參加會(huì)
議的董事9人。會(huì)議由董事長(zhǎng)高原先生主持，公司監(jiān)事會(huì)3名監(jiān)
事和高級(jí)管理人員列席了董事會(huì)。本次會(huì)議的通知、召開(kāi)、表決程序符合有關(guān)法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章、規(guī)范性文件和公司章程的規(guī)定。
二、董事會(huì)會(huì)議審議情況
（一）經(jīng)關(guān)聯(lián)董事高原先生、吳解萍女士、王彥軍先生、馬建勛先生、歐朝陽(yáng)先生回避表決后，以 4 票同意、0 票反對(duì)、0票棄權(quán)的表決結(jié)果，公司董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于公司與中鋁寧夏能源集團(tuán)有限公司簽訂
<發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)之利潤(rùn)補(bǔ)償框架協(xié)議>
之補(bǔ)充協(xié)議的議案》。
公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)中鋁寧夏能源集團(tuán)有限公司持有的寧夏銀儀風(fēng)力發(fā)電有限責(zé)任公司50%股權(quán)，公司與中鋁寧夏能源集團(tuán)
有限公司根據(jù)《上市公司監(jiān)管法律法規(guī)常見(jiàn)問(wèn)題與解答修訂匯編》第八條的規(guī)定，同意就雙方簽署的附生效條件的《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)之利潤(rùn)補(bǔ)償框架協(xié)議》中有關(guān)回購(gòu)股份數(shù)量的約定進(jìn)行調(diào)整，并簽署附生效條件的《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)之利潤(rùn)補(bǔ)償框架協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議》。待本次交易目標(biāo)資產(chǎn)評(píng)估定價(jià)及其他相關(guān)具體細(xì)節(jié)確定后，交易雙方還將依據(jù)該等協(xié)議的原則簽訂正式的利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議。
（二）經(jīng)關(guān)聯(lián)董事高原先生、吳解萍女士、王彥軍先生、馬建勛先生、歐朝陽(yáng)先生回避表決后，以4票同意、0票反對(duì)、0票棄權(quán)的表決結(jié)果，公司董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于評(píng)估方式的選擇依據(jù)和評(píng)估結(jié)果合理性的議案》。
公司聘請(qǐng)北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司對(duì)本次重組的標(biāo)的資產(chǎn)寧夏銀儀風(fēng)力發(fā)電有限責(zé)任公司50%股權(quán)進(jìn)行評(píng)估，公司董事會(huì)根據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)，在詳細(xì)核查了有關(guān)評(píng)估事項(xiàng)后，就標(biāo)的資產(chǎn)分別采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評(píng)估的估值差異的原因、評(píng)估方法的選擇依據(jù)和評(píng)估結(jié)果的合理性發(fā)表如下意見(jiàn)：一、兩種評(píng)估方法的估值結(jié)果差異較大的原因
本次預(yù)估采用的兩種評(píng)估方法分別為資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法。
（一）企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指以被評(píng)估單位評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，合理評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。其中固定資產(chǎn)的評(píng)估方法為重置成本法，介紹如下：
1、房屋建筑物類資產(chǎn)評(píng)估
房屋建筑物采用重置成本法評(píng)估。所謂重置成本法是指按評(píng)估時(shí)點(diǎn)的市場(chǎng)條件和被評(píng)估建筑物的結(jié)構(gòu)特征計(jì)算重置同類建筑物所需投資（簡(jiǎn)稱重置價(jià)格）乘以該建筑物綜合評(píng)價(jià)的成新率確定房屋建筑物價(jià)值的一種方法。
基本公式：
評(píng)估值=重置全價(jià)×成新率
重置全價(jià)=建安工程造價(jià)＋前期及其它費(fèi)用＋資金成本
2、設(shè)備類資產(chǎn)評(píng)估采用重置成本法，即在持續(xù)使用的前提下，以重新購(gòu)置該項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)行市值為基礎(chǔ)確定重置成本，同時(shí)通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)勘察和綜合技術(shù)分析確定成新率，據(jù)此計(jì)算評(píng)估值。其計(jì)算公式為：
設(shè)備評(píng)估值=設(shè)備重置成本×綜合成新率
（二）企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法，是指將預(yù)期收益資本化或者折現(xiàn)，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。收益法常用的具體方法包括股利折現(xiàn)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。收益法是從企業(yè)獲利能力的角度衡量企業(yè)的價(jià)值，建立在經(jīng)濟(jì)學(xué)的預(yù)期效用理論基礎(chǔ)上。
本次收益法采用的模型為企業(yè)股權(quán)現(xiàn)金流兩階段永續(xù)模型。
具體思路如下：
首先，預(yù)測(cè)第一階段，即基準(zhǔn)日至公司現(xiàn)有項(xiàng)目結(jié)束時(shí)點(diǎn)（第一個(gè)經(jīng)營(yíng)期末）的各年股權(quán)現(xiàn)金流量，計(jì)算出該階段現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值；
其次，預(yù)測(cè)永續(xù)階段的現(xiàn)金流量。按照基準(zhǔn)日的政策和宏觀環(huán)境，參照第一個(gè)經(jīng)營(yíng)期的現(xiàn)金流量，按照合理的成本費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整，計(jì)算出一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)期的合理現(xiàn)金流凈現(xiàn)值。將該理論凈現(xiàn)值年金化處理，再以該年金來(lái)進(jìn)行永續(xù)計(jì)算，計(jì)算出永續(xù)階段的凈現(xiàn)值，并折回到基準(zhǔn)日時(shí)點(diǎn)。
最后，將兩個(gè)階段的凈現(xiàn)值相加，加減公司未參與未來(lái)收益預(yù)測(cè)的資產(chǎn)和負(fù)債，得出公司的股權(quán)價(jià)值。
本次評(píng)估資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估值較低的主要原因是，機(jī)器設(shè)備風(fēng)機(jī)由于價(jià)格下降，導(dǎo)致重置成本較低，而設(shè)備的重置成本下降并不影響企業(yè)正常的盈利能力，反而降低了未來(lái)的資本性支出金額，因此本次評(píng)估收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果差異較大是合理的。
二、選擇收益法作為結(jié)論的理由
本次評(píng)估目的是銀星能源發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)中鋁寧夏能源集團(tuán)持有的風(fēng)電類資產(chǎn)，一方面，中鋁寧夏能源集團(tuán)持有的風(fēng)電類資產(chǎn)具有獨(dú)立獲利能力，未來(lái)收益能夠可靠流入被評(píng)估單位，被評(píng)估單位的成本能夠可靠計(jì)量，且具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；另一方面，本次交易目的之一系通過(guò)收購(gòu)未來(lái)盈利能力強(qiáng)的資產(chǎn)來(lái)增厚上市公司的每股收益。收益法評(píng)估結(jié)果更能客觀反映標(biāo)的資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，服務(wù)于本次評(píng)估目的。所以，本次評(píng)估以收益法的評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論。
經(jīng)核查，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)認(rèn)為，本次評(píng)估綜合考慮了市場(chǎng)評(píng)估過(guò)程中通用的慣例和準(zhǔn)則，符合交易標(biāo)的的實(shí)際情況，評(píng)估方法選取理由充分，評(píng)估定價(jià)具備公允性。
上市公司董事會(huì)認(rèn)為，評(píng)估機(jī)構(gòu)采用了資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法兩種評(píng)估方法分別對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估，并最終選擇了收益法的評(píng)估值作為本次評(píng)估結(jié)果。本次資產(chǎn)評(píng)估工作按照國(guó)家有關(guān)法規(guī)與行業(yè)規(guī)范的要求，遵循獨(dú)立、客觀、公正、科學(xué)的原則，按照公認(rèn)的資產(chǎn)評(píng)估方法，實(shí)施了必要的評(píng)估程序，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估，所選用的評(píng)估方法合理，與評(píng)估目的相關(guān)。評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)本次重組標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估所采用的資產(chǎn)折現(xiàn)率、預(yù)測(cè)期收益分布等評(píng)估參數(shù)取值合理，具體工作中按資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則等法規(guī)要求執(zhí)行了現(xiàn)場(chǎng)核查，取得了相應(yīng)的證據(jù)資料，評(píng)估結(jié)果具備合理性。
上市公司獨(dú)立董事認(rèn)為，評(píng)估機(jī)構(gòu)在評(píng)估方法選取方面，綜合考慮了標(biāo)的資產(chǎn)行業(yè)特點(diǎn)和資產(chǎn)的實(shí)際狀況，評(píng)估方法選擇恰當(dāng)、合理，評(píng)估方法與評(píng)估目的的相關(guān)性一致，交易定價(jià)具有公允性、合理性。
公司已在預(yù)案（修訂稿）“重大風(fēng)險(xiǎn)提示”之“一、本次交易相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)”以及“第九節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)因素”之“本次交易相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)”中補(bǔ)充披露以下內(nèi)容：
“（五）估值差異風(fēng)險(xiǎn)
在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的假設(shè)條件下，標(biāo)的資產(chǎn)以2017年5月31日為
評(píng)估基準(zhǔn)日，截至2017年5月31日，銀儀風(fēng)電凈資產(chǎn)賬面價(jià)值
為32,744.87萬(wàn)元，資產(chǎn)基礎(chǔ)法預(yù)評(píng)估價(jià)值為10,457.43萬(wàn)元，
減值額為 22,287.44 萬(wàn)元，減值率為 68.06%。收益法預(yù)評(píng)估值
33,022.43萬(wàn)元，增值額277.57萬(wàn)元，增值率0.85%。
本次交易由于選用收益法評(píng)估結(jié)果作為定價(jià)依據(jù)，與資產(chǎn)基礎(chǔ)法下的評(píng)估結(jié)果存在較大差異，而收益法是基于一系列假設(shè)并基于對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)進(jìn)行評(píng)估。如果資產(chǎn)評(píng)估中的假設(shè)條件并未如期發(fā)生，宏觀環(huán)境和行業(yè)環(huán)境發(fā)生不利變化或者標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生其他不利變化，均可能使標(biāo)的公司的實(shí)際盈利能力和估值發(fā)生較大變化。本次交易標(biāo)的被評(píng)估機(jī)器設(shè)備風(fēng)機(jī)由于價(jià)格下降重置成本較低，導(dǎo)致交易作價(jià)差異較大。因此，提請(qǐng)投資者注意標(biāo)的資產(chǎn)估值差異較大的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）經(jīng)關(guān)聯(lián)董事高原先生、吳解萍女士、王彥軍先生、馬建勛先生、歐朝陽(yáng)先生回避表決后，以 4 票同意、0 票反對(duì)、0票棄權(quán)的表決結(jié)果，公司董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于深圳證券交易所重組問(wèn)詢函回復(fù)的議案》。
2017年9月6 日，公司收到深圳證券交易所《關(guān)于對(duì)對(duì)寧
夏銀星能源股份有限公司的重組問(wèn)詢函》（許可類重組問(wèn)詢函〔2017〕第22號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱《問(wèn)詢函》），根據(jù)《問(wèn)詢函》的要求，公司及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)對(duì)有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了認(rèn)真的研究分析，編制了《關(guān)于深圳證券交易所重組問(wèn)詢函的回復(fù)》。
具體內(nèi)容詳見(jiàn)于2017年10月10日在《證券時(shí)報(bào)》、《證券
日?qǐng)?bào)》、《中國(guó)證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》和巨潮資訊網(wǎng)
（http://www.cninfo.com.cn）披露的《關(guān)于深圳證券交易所重組問(wèn)詢函的回復(fù)》。
（四）經(jīng)關(guān)聯(lián)董事高原先生、吳解萍女士、王彥軍先生、馬建勛先生、歐朝陽(yáng)先生回避表決后，以 4 票同意、0 票反對(duì)、0票棄權(quán)的表決結(jié)果，公司董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于
<寧夏銀星能源股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案（修訂稿）>
及其摘要的議案》。 根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)2017年9月21日新修訂的《公開(kāi)發(fā)行證券 的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第 26號(hào)――上市公司重大資產(chǎn) 重組（2017 年修訂）》，公司對(duì)深圳證券交易所問(wèn)詢函進(jìn)行了回 復(fù)，并且修訂了《寧夏銀星能源股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》。 具體內(nèi)容詳見(jiàn)于2017年10月10日在《證券時(shí)報(bào)》、《證券 日?qǐng)?bào)》、《中國(guó)證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》和巨潮資訊網(wǎng) （http://www.cninfo.com.cn）披露的《關(guān)于
<寧夏銀星能源股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案及摘要（修訂稿）》。 三、備查文件 1.經(jīng)與會(huì)董事簽字并加蓋董事會(huì)印章的董事會(huì)決議； 2.深交所要求的其它文件。 特此公告。 寧夏銀星能源股份有限公司 董事會(huì) 2017年10月10日 < re>
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