協(xié)鑫集成穩(wěn)步推進(jìn)光伏電池、儲(chǔ)能新業(yè)務(wù)布局
公司發(fā)布三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，2016年1-9月公司營(yíng)業(yè)收入93.82億元,同比增長(zhǎng)63.65%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為2.09億元，同比下滑-44.44%，EPS為0.04元。單季度看,公司三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.73億元,較上年同期增長(zhǎng)23.47%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為1613.91萬元，同比下滑91.45%;；EPS為0.0032元，同比下滑96%。業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合此前公司業(yè)績(jī)預(yù)告(前三季度盈利預(yù)減10%-50%)。
銷售業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致期間費(fèi)用攀升,看好公司未來組件外業(yè)務(wù)的拓展
公司受擴(kuò)大銷售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)影響,三季度累計(jì)期間費(fèi)用上升明顯,銷售費(fèi)用累計(jì)2.76億元,較上年同期增長(zhǎng)179.99%;管理費(fèi)用累計(jì)3.29億元,較上年同期增長(zhǎng)244.81%;財(cái)務(wù)費(fèi)用3.67億元,較上年同期增長(zhǎng)382.78%。三大費(fèi)用顯著上升主要是因?yàn)?015年是重組超日太陽后的第一年,基數(shù)較低。長(zhǎng)期看公司積極布局高效電池、差異化組件、儲(chǔ)能和充電樁,將進(jìn)一步增強(qiáng)其一站式智慧綜合能源解決方案提供商和服務(wù)商的市場(chǎng)定位。
調(diào)整非公開發(fā)行方案,穩(wěn)步推進(jìn)光伏電池、儲(chǔ)能新業(yè)務(wù)布局
公司調(diào)整非公開發(fā)行方案,將募集資金總額由不超過334600萬元調(diào)減至不超過315000萬元,定增資金將用于公司拓展布局光伏電池與儲(chǔ)能新業(yè)務(wù)項(xiàng)目:1600MW高效差異化光伏電池項(xiàng)目(采用搭配黑硅技術(shù)的PERC技術(shù)、N型雙面技術(shù),項(xiàng)目投資收益率約15.82%)、250MW超高效異質(zhì)結(jié)光伏電池項(xiàng)目(采用非晶硅與晶硅異質(zhì)結(jié)技術(shù),項(xiàng)目投資收益率約16.67%)、500MWh儲(chǔ)能電池項(xiàng)目(三元鋰電技術(shù),項(xiàng)目投資收益率20.3%)。
產(chǎn)業(yè)基地轉(zhuǎn)型,“一站式”分布式能源發(fā)展戰(zhàn)略將落地實(shí)
公司針對(duì)家庭分布式光伏,推出了首款家用儲(chǔ)能產(chǎn)品“E-KwBe”,并通過收購海外銷售公司拓展儲(chǔ)能產(chǎn)品海外市場(chǎng),占領(lǐng)市場(chǎng)發(fā)展先機(jī)。此外,公司非公開發(fā)行募集項(xiàng)目中包括了500MWh儲(chǔ)能電池項(xiàng)目,預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將為公司帶來20.3%投資收益率。就國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能板塊來說,國(guó)內(nèi)家用發(fā)布式光伏市場(chǎng)具有巨大發(fā)展空間,而儲(chǔ)能產(chǎn)品目前市場(chǎng)發(fā)展不成熟且規(guī)模較小,看好公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
推出首款家用儲(chǔ)能產(chǎn)品,投建新儲(chǔ)能項(xiàng)目加大產(chǎn)能
公司落實(shí)分布式能源發(fā)展規(guī)劃,制定上海奉賢產(chǎn)業(yè)基地轉(zhuǎn)型方案,擬將上海奉賢區(qū)的產(chǎn)業(yè)基地作為開展分布式能源產(chǎn)品研發(fā)、集成及配送基地,打造分布式能源“一站式”聯(lián)動(dòng)平臺(tái):分布式差異化技術(shù)研發(fā)平臺(tái)、“鑫陽光”分布式綜合能源產(chǎn)品集成平臺(tái)、“鑫陽光”倉儲(chǔ)物流平臺(tái)、智能監(jiān)控大數(shù)據(jù)平臺(tái)以及“鑫陽光”線上交易平臺(tái)。面對(duì)分布式能源產(chǎn)品分散化及特異性特點(diǎn),公司線上線下“一站式”商業(yè)模式差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。基地轉(zhuǎn)型方案制定,公司“一站式”能源系統(tǒng)服務(wù)商轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略堅(jiān)定一步邁出。
投資評(píng)級(jí)
預(yù)計(jì)公司2016-2018年實(shí)現(xiàn)收入分別為128.21億元、168.23億元和197.13億元,凈利潤(rùn)分別為3.97億元、7.89億元和9.41億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.08元、0.16元和0.19元,PE分別為76倍、39倍和32倍,維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、光伏上網(wǎng)價(jià)格下調(diào),行業(yè)需求低于預(yù)期,組件價(jià)格持續(xù)下降;2、非公開發(fā)行進(jìn)展不達(dá)預(yù)期;3、新業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度不達(dá)預(yù)期;4、分布式能源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型低于預(yù)期。
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